Krach 3 ?

Une chute qui est en très grande partie due à l’inaction de la Banque populaire de Chine (BPC) pendant le week-end dernier. Les investisseurs attendaient une nouvelle intervention massive :

baisse des taux, dévaluation, injection de liquidité… n’importe quoi, mais quelque chose. Or la BPC n’a rien fait, ce qui a surpris tout le monde. Depuis 2 mois environ, les autorités chinoises se sont en effet lancées dans une réplique atomique à la baisse des marchés actions, n’hésitant à recourir à aucun expédient.

Cette nouvelle chute des marchés asiatiques est arrivée au pire au moment : celui où les marchés américains montraient de véritables signes de faiblesse. En fin de semaine dernière, le S&P 500 a ainsi cassé deux importants supports, à 2 080 points puis 1 980 points.

D’autant plus préoccupant que, jusqu’à présent, Wall Street s’était montré plutôt résistant à la morosité ambiante. Bien plus que les marchés asiatiques, évidemment, mais aussi bien plus que les marchés européens.

Les Etats-Unis font ainsi figure de dernier rempart contre un krach, un vrai. Le Krach 3, comme l’appelle Simone Wapler, après l’explosion de la bulle Internet (2000) puis celui des subprime en 2007.

Après la séance d’hier qui a vu les marchés américains clôturer dans le rouge, qu’en est-il de ce rempart ?

Vivons-nous le grand krach numéro 3 ?
Une question donc, une seule et unique : vivons-nous le début d’un grand krach numéro 3 ?

Pour vous répondre, je pourrais classiquement sortir une définition du krach, généralement défini par un recul de plus de 20% des cours en quelques jours. Selon cette acception, le krach chinois est avéré, celui de l’Europe plus lointain… et celui des marchés américains encore à l’horizon.

Mais des chiffres peuvent-ils tout définir et expliquer ?

Un grand krach sous-entend des répercussions violentes et mondiales. Or, pour l’instant, Wall Street fait de la résistance. Bien que contesté, Wall Street reste la principale place boursière de la planète, celle qui donne le "la". Sans krach aux Etats-Unis, l’effondrement actuel des marchés européens et asiatiques ne restera dans l’histoire que comme une nouvelle crise européenne et asiatique et non pas comme un "big one". C’est peut-être injuste mais c’est comme cela.

La séance d’hier (-3,58% pour le Dow Jones, 3,82% sur le Nasdaq et 3,94% sur le S&P 500), malgré une baisse non négligeable, ne me donne pas encore envie de prendre mes jambes à mon cou. Certes, certes, un recul de près de 4% ne peut être balayé d’un revers de la main, mais il n’y a pas encore de quoi crier au grand krach. Des chutes de 4%, nous en avons déjà connues… et nous en connaîtrons encore.

Les marchés européens semblent partager, momentanément du moins, mon avis puisqu’ils rebondissent ce matin – et ce malgré une nouvelle chute de 7,63% du SSE Composite. Rebond technique plutôt que reprise durable ? C’est très possible.

Pourquoi Wall Street fait-il de la résistance ? A cause de la Fed !
Si les marchés américains ont plutôt bien résisté ces derniers mois – et si nous pouvons peut-être espérer qu’ils tiendront le choc devant les coups de boutoir venus de Chine –, c’est principalement parce que le capital de crédibilité de la Fed est encore important.

Même si elle a ses (de plus en plus nombreux) adversaires, la politique de la Fed depuis 2007 reste dans l’esprit des marchés et du grand public comme la politique qui a "sauvé" les Etats-Unis.

Le problème, c’est que le succès de cette politique est de plus en plus contesté, et pas uniquement au sein des Publications Agora. De plus en plus d’économistes pointent le risque grandissant de récession aux Etats-Unis et la détérioration du climat économique. Une chute des marchés actions n’arrangerait rien à l’affaire et pourrait influencer la politique de la Fed dans les mois à venir – nous reviendrons sur la question.

Que devez-vous surveiller ?
Vous l’aurez compris, il va falloir garder à l’oeil le comportement des marchés américains dans les jours qui viennent. S’ils se laissent gagner par le krach venu d’Asie, nous allons voir les marchés européens et émergents chuter encore plus lourdement et nous pourrons craindre le Krach 3.

http://quotidienne-agora.fr/2015/08/25/krach-actions-bourse-chine/