Vous l'aurez dans les noix de ... Co-Co bonds

Alors que "Helicopter Ben" Bernanke prépare en toute quiétude un nouveau quantitative easing (QE) ou "assouplissement quantitatif" - en clair faire tourner encore un peu plus vite la planche à billets électronique (si tant est que cela soit encore possible) - d'autres banksters plus discrets inventent de nouveaux joujoux.

Le dernier en date : les "Co-Co bonds" (1). Les "Co-Co" qui sont décrits par quelques rois de la finance de cette façon : "Les Co-Co : pan-pan dans le cu-cul!" (véridique, ceci n'est pas une plaisanterie).

Lors d'un récent colloque organisé à Paris, Olivier Delamarche, président de Platinium Gestion, a mis en garde contre ces "convertible contingents" (Co-Co), des produits comparables aux barrer reverse convertibles (BRC).

"Les Co-Co bonds constituent dans les faits une obligation perpétuelle à des taux de 9% par exemple, soit un taux de faillite", explique Olivier Delamarche. Et le même d'ajouter : "Des ratios sont à respecter, et si on y parvient pas, on passe d'obligataire à actionnaire automatiquement sans que l'on vous demande votre avis et sans vote!".

Et toujours Olivier Delamarche de traduire plus crûment la combine : "Si on émet à 9%, on peut se douter qu'on est déjà très limite sur les ratios et qu'on va rencontrer de grandes difficultés pour y faire face. Donc il est probable de devoir engager une augmentation de capital qui va vous "diluer" et faire baisser le cours...".

Précision utile : les banquiers perçoivent de substantielles commissions lorsqu'ils parviennent (sans aucune difficulté visiblement) à refourguer ce nouveau type de produits "sophistiqués".
La grande farce macabre continue donc. Sans aucune limite.

Maurice Gendre

( 1 ) Les contingent convertible bonds (CoCo bonds) sont des obligations convertibles dont la conversion est subordonnée à la réalisation d'une condition fixée par contrat (contingency). Dans ce contexte, le mot condition désigne la survenance d'un événement futur incertain (contingency event). Si la condition se réalise, la conversion s'opère conformément aux conditions d'emprunt, après notification par l'entité émettrice. (D'après PricewaterhouseCoopers, PwC d'avril 2011.